第15章 风险厌恶

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本章接上回分析

5、1万元的亏损所带来的心理痛苦，是1万元的盈利所带来的喜悦的两倍。投资者一旦有了这个心理根源，就会开始厌恶亏损，看到账户里的股票是亏损状态会异常难受，反倒是在“割肉”卖掉后觉得轻松了，转头就“选择性遗忘”了。为了躲避亏损，投资者想出了一个办法，美其名曰“止损”，其实是亏损后卖出。反复“止损”的结果却是产生了更大的亏损。

只要我们是人类，是生物，一开始都会厌恶亏损。

我们刚进入市场的时候，看到账户上亏损了，第一时间想的就是逃跑，这是已经被写进生物基因里的自我保护功能，就跟小白兔看到大灰狼的反应一样，这样的自我保护机制让我们得以从两百多万年前繁衍至今，并且生生不息。

人类固有的基因表达出来后，就会影响我们的神经元，进而影响我们做出的每一次决策。

如果这种厌恶亏损的基因序列在一个人身上表达到极致，体现出来就是这个人看上去有被害妄想症，不仅一点损失都不能接受，还觉得别人给你推荐的投资机会全是“总有刁民要害朕”。

这样的人如果不培训自己的投资能力，那么适合他们的生存方式就是老实赚工资，或者购买国债，毕竟国家主权信用还是要相信的，如果国家主权信用都没了，那你手里存的那点钱基本也就跟废纸没有区别了，藏在内衣里也于事无补。

这类极度厌恶风险的人应该连银行理财都不要去买，因为以前的银行理财还能保本保息，银行拿着他们的钱去投资，亏了还会用自己其他业务的利润给他们把这个坑填了，但现在政策规定全部不让填，所以亏了只能自认倒霉。

其实只要稍微学一点理财知识，就知道把钱存银行是非常傻的行为，还不如购买银行股票，毕竟购买银行的股票是有股息可以拿的，而且这个股息现在已经远高于活期存款利率了。

股息是什么?

股息（Dividend），即股票的利息，是指股份公司从提取了公积金、公益金的税后利润中按照股息率派发给股东的收益。

说白了就是银行按你每年持有的股票给你发的利息。

现在很多银行的股息率都达到了5%以上，但是活期存款利率呢？

如果从平均的角度来看，目前活期存款三个月平均利率大概在1.45％，6个月平均利率大概是1.71%，一年期平均利率大概是2%，两年期平均利率大概是2.7%，三年期平均利率大概是3.41％，5年期平均利率大概是3.18％。

我们横看竖看上看下看，无论怎么看，事实都告诉我们把钱存在银行吃活期利息还不如把钱拿出来买银行的股票，每年拿银行给的股息。

比如一家银行A，现在的股息率达到了6.67%，等于你买它100元的股票它今年给你的收益是6.67元。

我们再看看银行A一年期活期存款利率，上雪一查，是2%，与6.67%相差了4.67%，也就是如果现在我们有10万元存款，我们买股票拿股息比我直接存银行一年理财收益可以多出4670元。

4670元在很多二三线城市都够一个月生活费了，相当于一年里有一个月家里的伙食银行全给我们包了，这难道不香么？

银行的股息就算有波动，长年的平均值也都高于同期活期存款利息，多出来的钱基本就是银行白送给我们的，稍微懂点这方面知识的人都能把这钱要到手。

还是那句话，人永远赚不到认知以外的钱。

对于极度厌恶风险的人来说，他们看什么都是风险，他们厌恶风险的同时认知还很难提高。

就比如上雪把这种理财方式告诉我的外公外婆，甚至我爸妈，他们肯定都是不能接受的，他们以为他们在保护自己的存款，但其实他们正在用看似最稳定的方式对家庭进行着经济犯罪，上雪看着老人家辛辛苦苦一辈子攒下来的那点钱就这么一天一天地被通货膨胀蚕食，一点办法都没有。

你跟他们说理，他们就冒出了非常自然的一种心理：“天下刁民要害朕。”

写到这里上雪不禁抹泪想起了老家的房子，我三四年前就跟家人提过要把老家三线的房子卖了，因为那边房价升值太慢，并且流动性越来越堪忧。

上雪在《经城之雁子谷》这本里给大家仔细分析过未来房价走势的问题，未来的中国楼市还有最后一个发动机，就是人口的持续流入。

如果在大家眼里房子还是房子，不是具备投资属性的金融产品，那么这种人口流入所造成的房价上涨是温和的，也能维持比较长的一段时间，可目前的形势是没有人把房子看成只是一个房子，而是一种可以追涨杀跌的股票。

当某个城市人口开始出现净流入，吸纳了从超一线城市溢出的人口，这个城市就会快速成为热点，成为网红城市，成为炒房客的目标，于是这个城市因人口净流入所带来的房价上涨会在很短的时间内被拉到顶峰。

为什么会这样？

就是因为现在还能升值的房子越来越少。

比如某个城市现在房价平均值100万，由于某一年出现了人口净流入增速上涨，就会吸引全国各地的炒房客，毕竟现在买个还能升值的房子真的不容易，于是原本这个城市因为人口净流入，房价均价可以在第五年涨到110万，结果很可能在半年到一年的时间内均价就被炒到了110万，那么等待后面接盘的人是什么呢？

要么是市场没交易，房价趴着不动，一趴就是好几年；

要么就是房价持续性下跌，总之要跌到一个合理的估值，一个满足于供需平衡的估值。

而那些人口净流出城市的房子毫无疑问会面临流动性危机，也就是当我们想把房子挂到网上卖的时候，就算降价个20%至30%，都会发现一个看房的人都没有，没有人买，于是我们也就干脆不卖了，房子还是那个房子，但持有人账面上的资产只不过是虚假的繁荣。

其实不仅是三四线城市，有些准二线城市和二线城市已经开始有这种迹象了。

当时上雪跟家人提卖房的时候，家人总是不同意，他们认为房价肯定还会涨，市场还这么热，什么相同小区的邻居家王大爷一挂上去立刻就卖掉了，现在卖就亏了。

上雪看到家人的反应就如同看到了牛市后期的韭菜。

在牛市后期，绝大多数人都不嫌股价贵，因为他们认为股价未来还要继续涨，大家情绪都那么高，没有理由现在就跌，所以都不愿意舍弃最后的那个铜板。

殊不知在人口持续净流出的三四线城市，流动性危机到来是迟早的事儿。

上雪要提醒大家，流动性危机只要发生，从来不会慢慢到来，而是一瞬间爆发的，不会给人任何的准备时间，因为当所有人都想要流动性的时候，流动性也就不存在了。

突然有一天人们发现，上周还有人问的房子，下周就卖不掉了，并且在未来也非常难卖掉，就跟击鼓传花传到最后的那个接棒人一样。

现在很多老一辈的人正在面临的情况就是这样，房子已经卖不掉了，他们还是不愿意降价，觉得再等等肯定还有转机，你让他们降个10%他们心疼得肉都要掉了，但是其实就算一套房子降了30%，按照目前的情况还是一个看房的人都没有。

作为家庭成员中的一员，我能做什么呢？

我唯一能做的就是跟家人说，想要脱手就要割肉，不然未来即便半价都还是卖不掉，现在账面上亏了多少没关系，先卖掉，把现金拿到手，然后在资本市场里赚回来，今年很多的好公司都跌到了价值区间，等第四季度悲观情绪宣泄得差不多，是非常好的布局时机。

而我的家人呢？

依然什么话也没有，等了几个月，还是舍不得降价太多卖房子，所以房子依旧是无人问津。

上雪估计他们的心里肯定又是：“宁愿卖不掉房子也不碰股市，天下刁民要害朕，朕要稳住。”

他们不知道未来的十年，中国的居民存款会慢慢由越来越赚不了钱的房地产流向资本市场，会支撑起资本市场的慢慢长牛路。

一个健康的经济体，资本市场才是财富的蓄水池，因为只有让资金流入资本市场，才能将其直接注入实体企业，才能促进生产，推动就业，才能形成良性循环，才能真正实现华夏民族的伟大复兴。

上雪在《经城之雁子谷》还提过，

做投资，一定要顺势而为。

做一个优秀的投资人是很孤独的，因为他们的思想在同一时间往往会被大多数人反对，他们会被人嘲笑、谩骂与瞧不起。

对于我们家的事情其实现在的我已经接受了结局。

这个结局就是：当我的家人真正意识到我是对的时候，房子，大概是一辈子都卖不掉了。

所以上雪希望大家可以明白：

1、当我们要卖一样东西的时候，如果这样东西我们确认已经严重被高估，就要在市场最乐观的时候卖掉，不管它后面还会不会涨，我们要赚确定性的钱，而不是赚走所有的钱，妄图赚走所有钱的人最后很大概率都会失去所有。

2、当我们看到账户亏钱的时候，一定不要慌，要判断我们所购买的公司究竟是不是仍旧处于低估区，如果是，我们就应该乐观，并且有能力的话多买一点，不要为了躲避现在的亏损而放弃掉将来赚钱的机会，而且放弃的还是100%会出现的机会。

3、投资其实就是让我们的钱去替我们打工，钱它也不容易，它打工赚钱也是需要时间的，所以请给我们的钱一些时间。

下一章上雪会给大家分析一个经典案例——巴菲特投资中石油，这个案例可以完美总结我们之前说过的所有内容。

从这个案例里上雪希望大家可以对比一下自己与股神究竟有什么区别，试着把自己带入当时的市场环境，评判一下如果当初出钱购买中石油的是自己，会与巴菲特有何不同。

后续论点见下章。

重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。